核心观点 大类资产总览：指数深度调整，成长风格集中补跌。 本周A股剧烈调整，主要宽基指数全线重挫，上证指数、深证成指、创业板指分别下跌5.81%、8.90%、10.78%；科创50暴跌16.63%，是本轮调整最剧烈的核心指数。行业层面，煤炭（+2.79%）、食品饮料（+2.72%）、银行（+2.69%）、石油石化（+2.15%）、美容护理（+0.86%）、农林牧渔（+0.75%）6个行业逆势收涨，科技成长板块（电子、国防军工、机械设备、通信）集中补跌，成为调整重灾区。债市方面，税期资金面边际收敛，央行逆回购累计净投放1.9万亿呵护流动性，10年期国债收益率收于1.74%附近，短端受资金扰动小幅上行，长端展现韧性。商品方面，地缘风险溢价回升支撑原油价格反弹；黄金价格短期或维持震荡格局；有色建议观望。 本周A股观点：市场面临多重博弈，科技成长短期承压。 本周A股主要宽基指数全线重挫，上证指数、深证成指、创业板指分别下跌5.81%、8.90%、10.78%；科创50暴跌16.63%，是本轮调整最剧烈的核心指数。行业层面，科技成长板块集中补跌，电子、国防军工、机械设备跌幅居前；防御属性板块相对抗跌，煤炭、食品饮料、银行等逆势收红。从盘面来看，前期热门赛道估值快速消化，资金从AI、半导体等方向大举撤出，两融余额连续11个交易日下降，累计减少超1700亿元。向后看，短期市场面临多重因素博弈：一是外部流动性冲击仍在消化期，韩国股市去杠杆节奏、美联储加息预期反复构成持续扰动；二是中报窗口正式开启，市场定价逻辑从“景气预期”转向“景气确认”，预喜标的集中在半导体、有色金属、非银金融等少数方向，盈利改善并非普遍回暖；三是资金面出现积极信号，7月以来宽基ETF累计净申购超3200亿元，中长线资金逆势托底力度创历史之最。综合来看，短期市场处于风险释放阶段，科技板块调整尚未充分，应等待企稳信号；中…

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